李稻葵：地方政府違約不會造成系統性風險

 4月18日上午，清華大學經管學院教授李稻葵表示，在中國經濟改革階段，目前最大的問題是地方政府的經濟狀況。地方政府大部分通過出賣土地獲得經濟增長，如果土地價格下降就會產生一系列負面效益。

李稻葵是在北大國家發展研究院20周年暨BiMBA15周年慶典上發表演講時如此表示的。在他看來，當經濟放緩時，土地出賣的數量和水平就會下降。而在這之后，政府直接、間接的貸款會成為不良資產。很多項目和債務之所以成為不良資產，很大一部分原因是地方政府行為。

國家審計署2013年12月30日公布數據顯示，截至2013年6月底，地方政府性債務余額支出投向中，土地收儲債務16892.67億元，位列地方政府性債務余額項目第二。土地收儲形成了大量土地儲備資產。

李稻葵認為，未來中國可以保證一個合理較快的發展。因為，國有儲蓄率已經超過50%。所以在某一年，特別是在全球金融危機的前一年，中國經濟大部分的投資都不是由正式的金融機構融資，而是由企業的利潤融資。這種不由正式的金融機構融資被稱為DNI，即國內非中介融資。

李稻葵進一步表示：“DNI是一個重要的指標，DNI在頭幾年下降的很快，讓正式的產業能夠有更多的發展空間。”所以應該讓私營部門的投資更加自由化。這樣私有企業能夠更好的利用利潤來投資到其他領域，以促進宏觀經濟的健康發展。而這樣杠桿既不會增加，GDP也可以保持健康增長。因為我國有較大的經濟體，有很多產業可以讓私營部門進行投資。可以通過這個投資來防止金融的結構性危機，應該通過DNI來直接投資。

在李稻葵看來，如果經濟可以保持理想化的穩定增長，那么政策制定者就應該開始制定一個步驟來處理一些本地政府的違約問題，以及一系列金融產品問題，比如信托或者基金方面的問題。

李稻葵認為，違約并不是健康的，也不是可持續發展的方法。但中國需要違約，因為這是唯一可以解決處理應對的金融領域方面的一些方法。而對于違約的重新調整結構是個非常重要的方法。“很多的金融機構和本地政府都想規避這個做法，因為他們不想揭露他們過去做的一些不好的事情。”

李稻葵表示，應該減少本地政府以及金融機構方面的壓力，進行合理的違約。只要GDP增速不是太慢，那么地方性和本地政府違約并不會造成系統性的風險。

據國家審計署數據，截至2012年底，11個省級、316個市級、1396個縣級政府承諾以土地出讓收入償還的債務余額34865.24億元，占省市縣三級政府負有償還責任債務余額93642.66億元的37.23%。